Recursos avanzados

Este espacio no es un repositorio decorativo. Está pensado para que puedas preparar mejor las discusiones sobre pasivos, activos y gobernanza, y para que tengas a mano un lenguaje común cuando el comité empiece a hacer preguntas difíciles.

Análisis

Notas técnicas
Artículos que parten de casos reales de balances institucionales y desgranan, paso a paso, cómo se construyen y evalúan marcos guiados por pasivos en entornos de tipos e inflación cambiantes.
Perspectivas

Piezas cortas que plantean dilemas habituales de comités y órganos de gobierno cuando el enfoque guiado por pasivos se cruza con restricciones operativas y regulatorias.

Casos

Ejemplos de cómo pequeños cambios en supuestos de pasivos pueden alterar la lectura del ratio de financiación y del riesgo de balance en un esquema multi activo.

Herramientas

Mapas

Esquemas que muestran cómo conectar proyección de pasivos, curvas de tipos e inflación, duración, convexidad y pruebas de tensión en un marco coherente de análisis.

Métricas

Explicaciones de métricas clave, desde duración y convexidad hasta medidas de liquidez y consumo de colateral, con foco en su uso práctico en comités.

Listas
Listas de comprobación para revisar si tu marco guiado por pasivos está documentado, alineado con la gobernanza y preparado para revisiones periódicas.

Contexto

Definiciones

Definiciones claras de términos técnicos para que consejo, actuariado, inversión y riesgos hablen de marcos guiados por pasivos sin malentendidos.

Perfiles
Ejemplos de cómo distintos perfiles dentro de una institución pueden leer el mismo marco guiado por pasivos y qué preguntas suele hacer cada uno.

Gobernanza
Referencias a cómo traducir análisis técnicos a políticas, mandatos y actas, respetando el contexto regulatorio aplicable.

Materiales para quien necesita discutir marcos guiados por pasivos con datos, supuestos claros y un lenguaje que resista preguntas incómodas en el comité.

Artículos y notas técnicas sobre marcos guiados por pasivos

¿Puedes explicar tu marco guiado por pasivos sin recurrir a frases vacías? Estos recursos están pensados para que ordenes ideas, métricas y lenguaje antes de sentarte en el comité.

Cuando analizas un esquema guiado por pasivos, el primer error suele estar en la medición del propio pasivo. En nuestros recursos partimos de la estructura temporal de los compromisos, de las indexaciones a inflación o salarios y de las opciones implícitas que contienen muchos planes de largo plazo. A partir de ahí exploramos cómo la elección de curvas de descuento, hipótesis de inflación y supuestos demográficos altera la lectura del riesgo de balance y condiciona cualquier discusión posterior sobre activos, coberturas y liquidez.

El segundo bloque de materiales se centra en la construcción y evaluación de ratios de cobertura y de medidas de sensibilidad relevantes. No basta con citar una duración media; es necesario entender cómo responden pasivos y activos a movimientos de tipos e inflación a lo largo de la curva. Desgranamos ejemplos de desajustes habituales, explicamos la diferencia entre compensaciones reales y aparentes y mostramos cómo documentar estas métricas para que puedan discutirse con rigor en comités y órganos de supervisión.

También abordamos el diseño de marcos multi activo guiados por pasivos, donde la renta fija, los derivados y otros bloques cumplen funciones específicas frente al pasivo. Los recursos explican cómo clasificar cada bloque según su papel principal, cómo evaluar su impacto en liquidez y colateral, y cómo integrar escenarios adversos en la discusión sin caer en ejercicios irreales. El objetivo es que puedas contrastar tu propio esquema con un conjunto de principios claros, no que adoptes plantillas ajenas sin reflexión.

Por último, dedicamos espacio a la conexión entre análisis técnico y gobernanza. Mostramos ejemplos de cómo trasladar hipótesis, métricas y decisiones a políticas formales, mandatos y actas de comité, de forma que el enfoque guiado por pasivos no se quede en una presentación aislada. Recordamos en todo momento que Past performance doesn't guarantee future results y que Resultados may vary entre instituciones, por lo que cada idea debe filtrarse por tu contexto regulatorio, operativo y de balance antes de convertirse en decisión.

Glosario para marcos guiados por pasivos

Este glosario está pensado para que consejo, comités y equipos técnicos hablen el mismo idioma cuando discuten marcos guiados por pasivos, riesgo de balance y esquemas multi activo.

Pasivos

Compromisos de largo plazo

Conjunto de compromisos futuros de una entidad con terceros, como prestaciones de jubilación u otras obligaciones de largo plazo. En el contexto guiado por pasivos, se analizan no solo sus importes, sino también la estructura temporal, las indexaciones a inflación o salarios y las posibles opciones implícitas que afectan al riesgo de balance.
Pasivos

Valor presente del pasivo

Estimación del valor actual de las obligaciones futuras de un plan o entidad, calculada descontando los flujos esperados con una curva de tipos adecuada. La forma en que se define y actualiza esta medida condiciona cualquier lectura del ratio de financiación y es un punto crítico en marcos guiados por pasivos.

Riesgo

Ratio de financiación

Relación entre el valor de mercado de los activos asignados a un conjunto de obligaciones y el valor presente de esas obligaciones. Es una métrica central en marcos guiados por pasivos, ya que resume en un solo número la capacidad del balance para cubrir compromisos futuros bajo supuestos determinados.
Riesgo

Duración modificada

Indicador que mide la sensibilidad aproximada del valor de un instrumento o de un conjunto de flujos a pequeños cambios en los tipos de interés. En marcos guiados por pasivos se utiliza tanto para activos como para pasivos, buscando que las exposiciones estén razonablemente alineadas en horizontes relevantes.
Riesgo

Convexidad de la cartera

Medida que captura la sensibilidad de segundo orden al cambio en tipos de interés, mostrando cómo varía la duración cuando se producen movimientos mayores. Es especialmente relevante en marcos guiados por pasivos que utilizan derivados o estructuras complejas de renta fija, donde los efectos no lineales pueden ser significativos.

Mercados

Curva de tipos de interés

Curva que recoge los tipos de interés relevantes para distintos vencimientos, construida a partir de instrumentos de mercado. En el análisis guiado por pasivos se emplea para descontar flujos de pasivos y valorar activos, y su forma influye directamente en la lectura del riesgo de balance.

Mercados

Curva de inflación esperada

Curva que refleja las expectativas implícitas o explícitas sobre la evolución de la inflación a distintos plazos. Es clave en marcos guiados por pasivos donde las prestaciones están indexadas, ya que afecta tanto al crecimiento esperado de los flujos como al diseño de coberturas de inflación.
Multiactivo

Esquema multi activo

Conjunto de bloques de activos que se combinan en un marco guiado por pasivos, cada uno con una función definida frente al pasivo: estabilizar flujos, absorber shocks, aportar liquidez o diversificar riesgos específicos. Su diseño debe considerar también restricciones operativas y regulatorias.
Multiactivo

Derivados financieros

Instrumentos cuyo valor depende del de otros activos subyacentes, utilizados en marcos guiados por pasivos para ajustar exposiciones a tipos, inflación u otros riesgos sin necesidad de modificar en la misma medida las posiciones físicas. Su uso exige un análisis cuidadoso de liquidez, colateral y riesgos operativos.
Riesgo

Pruebas de tensión

Pruebas que aplican shocks específicos a variables clave como tipos de interés, inflación o spreads de crédito para evaluar el impacto en el ratio de financiación y en otras métricas del balance. Son una herramienta central para entender la robustez de un marco guiado por pasivos ante escenarios adversos plausibles.
Gobernanza

Marco de gobernanza de inversiones

Conjunto de reglas, procesos y estructuras mediante las cuales una institución toma, ejecuta y supervisa decisiones sobre pasivos y activos. En un enfoque guiado por pasivos, la gobernanza define quién aprueba qué, con qué información y bajo qué métricas de seguimiento.
Gobernanza

Política de gestión guiada por pasivos

Documento o conjunto de documentos que recogen la forma en que se implementa el enfoque guiado por pasivos en la práctica: supuestos clave, métricas de riesgo, roles, límites y procedimientos de revisión. Sirve como referencia para comités, auditoría y supervisores.

Pasivos

Tolerancia a la variabilidad

Capacidad de una entidad para absorber desviaciones temporales en el ratio de financiación o en otras métricas de riesgo sin tener que tomar decisiones forzadas de corto plazo. Depende tanto de la naturaleza de los pasivos como de la tolerancia explícita acordada en los órganos de gobierno.
Riesgo

Presupuestación de riesgo

Proceso mediante el cual se asignan límites cuantitativos al riesgo que se está dispuesto a asumir en un marco guiado por pasivos, ya sea en términos de desviación del ratio de financiación, pérdidas bajo escenarios adversos o consumo de capital regulatorio.

Multiactivo

Gestión de liquidez

Capacidad de convertir posiciones en efectivo sin afectar de forma significativa al precio ni a la estabilidad del marco guiado por pasivos. Es un elemento crítico cuando se utilizan derivados que exigen aportación de colateral o cuando los pasivos requieren pagos regulares.
Gobernanza

Actas de comité

Registro formal de las discusiones y decisiones adoptadas en comités y consejos, donde deberían reflejarse las referencias al marco guiado por pasivos, a las métricas utilizadas y a los supuestos considerados en cada decisión relevante sobre el balance.

Mercados

Diferenciales de crédito

Diferencia entre el rendimiento de un activo y el de una referencia libre de riesgo, que compensa al inversor por asumir riesgos adicionales como el de crédito o liquidez. En marcos guiados por pasivos, los cambios en estos diferenciales pueden afectar de forma significativa al valor tanto de activos como de pasivos.

Riesgo

Marco de escenarios

Conjunto de escenarios y parámetros que definen el comportamiento esperado del balance bajo determinadas hipótesis de tipos, inflación, crecimiento y otros factores. Constituye la base sobre la que se evalúan riesgos, se diseñan coberturas y se discuten decisiones en un marco guiado por pasivos.

Preguntas sobre el uso de estos recursos

(Uno)

Uso

Estos recursos están pensados para equipos que ya trabajan con conceptos como duración, proyección de pasivos y sensibilidad a tipos e inflación, pero necesitan ordenar ideas y lenguaje antes de discutir decisiones de balance. Puedes usarlos como base para preparar presentaciones internas, para revisar tu propio marco guiado por pasivos o para alinear la conversación entre inversión, actuariado y riesgos.

Profesionales revisando un artículo técnico sobre marcos guiados por pasivos

(Dos)

Alcance

No. El contenido tiene carácter general y no tiene en cuenta tu situación concreta, tus restricciones regulatorias específicas ni tu perfil de riesgo institucional. Sirve como referencia conceptual para pensar en marcos multi activo guiados por pasivos y en riesgo de balance, pero cualquier decisión debe basarse en tus propios análisis y en asesoramiento profesional adecuado. Past performance doesn't guarantee future results y Resultados may vary entre instituciones.
Texto de advertencia sobre el carácter general de la información

(Tres)

Actualización

Actualizamos los recursos cuando detectamos cambios relevantes en el entorno de tipos, inflación o regulación que afecten a marcos guiados por pasivos, o cuando la práctica con instituciones muestra patrones que merece la pena documentar. No seguimos un calendario fijo, pero sí una regla clara: si una idea se repite en comités y reuniones, probablemente deba estar explicada con calma en esta sección.
Calendario marcando actualización de recursos en 2026
(Cuatro)

Aplicación

Puedes utilizarlos como base para debates internos, para formar a nuevos miembros de comités o para revisar documentos existentes, siempre citando la fuente cuando corresponda. Lo que no debes hacer es interpretarlos como recomendaciones directas de implementación o como garantía de resultados concretos. Cada institución debe filtrar las ideas por su propio marco regulatorio, operativo y de balance antes de convertirlas en decisiones.

Comité utilizando recursos impresos en una reunión
(Cinco)

Siguientes

Si tras revisar los materiales detectas que tu principal problema no es la falta de conceptos, sino la necesidad de contrastar tu propio marco guiado por pasivos, puedes plantearte una conversación más estructurada. En ese caso, lo adecuado es utilizar el formulario de contacto y explicar qué parte de tu esquema multi activo o de tu gobernanza quieres someter a revisión. Los recursos seguirán siendo un apoyo, pero la discusión pasará a girar sobre tu balance concreto.
Formulario de contacto en pantalla listo para ser completado

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